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一、

“股票盈利收益率(E/P)”与“中国10年期国债收益率”之比走势图

分享到:

日期 上交所盈利收益率/国债 深交所盈利收益率/国债
2021年9月30日 1.99 1.13
2021年9月29日 2.02 1.15
2021年9月28日 1.97 1.12
2021年9月27日 1.98 1.12
2021年9月24日 1.97 1.11

二、盈利收益率(Earning Yield)

公式:盈利/股价

  盈利收益率其实与股息率颇为类似,仅仅是将股息率分子上的股息换成盈利,便是盈利收益率,因此,其实带出的意思亦相似,盈利收益率主要是比较盈利相对其股价的表现。大多数读者对盈利收益率可能颇为陌生,不过,如果你尝试将其分子分母倒转,便会发现非常熟悉,其实就是市盈率(PE Ratio)的另一个版本。

来源:经济日报2012年1月3日


三、盈利收益率的意义

  巴特勒:我总是认为,我们用每股股价除以每股收益的市盈率,而不是用每股收益除以每股股价的盈利收益率作为标准真是太糟了。明白一只股票的盈利收益率是2.5%的实际意义,要比认识到同样这只股票的市盈率是40倍的实际意义要容易多了。

  格雷厄姆:是的。盈利收益率的概念更加科学,也是一个更合乎逻辑的分析方法。

  巴特勒:如果分红比率约为50%,那么你可以用盈利收益率的一半来大致推断未来可长期持续的红利收益率。

  格雷厄姆:是的。基本上,我希望股票投资的盈利收益率能够达到利率的两倍。但是,在大多数年份,利率低于AAA评级债券所支付的5%的利率。因此,我制定了选股标准的两个上限。即使利率低于5%,市盈率最高上限倍数仍为10倍。另一个市盈率最高上限倍数是7倍,即使现在的AAA评级债券超过7%。因此,一般来说,我买入股票的时点是在股票盈利收益率将会达到AAA评级债券利率两倍的时候,最高市盈率倍数在7倍到10倍之间。我的研究就是基于这一标准形成的。去年我在芝加哥荣获了莫罗道夫斯基(Molodovsky)奖。

  巴特勒:看来,你的这项研究已经基本完成了。

来源:格雷厄姆访谈


四、沪深股票盈利收益率历史数据  *数据来源:上海证券交易所
时间 上交所股票平均市盈率 盈利收益率/国债 深交所股票平均市盈率 盈利收益率/国债
2021年9月 17.47 1.99% 30.89 1.13%
2021年8月 17.37 2.03% 31.20 1.13%
2021年7月 16.6 2.12% 30.63 1.15%
2021年6月 17.39 1.87% 31.78 1.02%
2021年5月 17.29 1.9% 31.19 1.06%
2021年4月 16.74 1.89% 29.68 1.07%
2021年3月 16.63 1.88% 31.47 1%
2021年2月 16.94 1.8% 34.2 .89%
2021年1月 16.82 1.87% 34.82 .9%
2020年12月 16.76 1.9% 34.51 .92%
2020年11月 16.27 1.89% 33.09 .93%
2020年10月 15.37 2.05% 32.27 .97%
2020年9月 15.28 2.08% 31.39 1.01%
2020年8月 16.03 2.07% 33.4 .99%
2020年7月 15.58 2.16% 32.66 1.03%
2020年6月 13.9 2.55% 28.55 1.24%
2020年5月 13.09 2.82% 25.65 1.44%
2020年4月 14.07 2.8% 25.27 1.56%
2020年3月 13.44 2.87% 24.75 1.56%
2020年2月 14.08 2.59% 27.13 1.35%
2020年1月 14.42 2.32% 26.73 1.25%
2019年12月 14.55 2.19% 26.15 1.22%
2019年11月 13.72 2.31% 24.03 1.32%
2019年10月 13.93 2.18% 24.29 1.25%
2019年9月 13.82 2.31% 23.94 1.33%
2019年8月 13.69 2.39% 23.81 1.37%
2019年7月 13.88 2.28% 23.67 1.34%
2019年6月 13.83 2.24% 23.42 1.32%
2019年5月 13.42 2.27% 22.93 1.33%
2019年4月 15.46 1.91% 24.45 1.21%
2019年3月 15.52 2.1% 26.06 1.25%
2019年2月 14.81 2.13% 24.56 1.28%
2019年1月 12.95 2.49% 20.32 1.59%
2018年12月 12.5 2.48% 20 1.55%
2018年11月 12.97 2.29% 21.05 1.41%
2018年10月 13 2.19% 20.37 1.4%
2018年9月 14.08 1.96% 22.54 1.23%
2018年8月 13.59 2.06% 22.71 1.23%
2018年7月 14.3 2.01% 24.66 1.17%
2018年6月 14.07 2.04% 25.13 1.14%
2018年5月 15.17 1.83% 27.59 1%
2018年4月 17.3 1.59% 27.97 .98%
2018年3月 17.77 1.51% 32.94 .81%
2018年2月 18.28 1.43% 34.5 .76%
2018年1月 19.24 1.33% 36.02 .71%
2017年12月 18.15 1.42% 36.21 .71%
2017年11月 18.1 1.42% 36.34 .71%
2017年10月 18.36 1.4% 38.1 .67%

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